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银河证券:市场震荡筑底期 优化资产结构注意排雷

中国银河证券研究策略丨市场震荡筑底期,优化资产结构注意排雷一、观点在市场震荡筑底期,我们建议优化资产配置结构,注意排雷的投资策略。市场对美联储政策的不确定性担忧等外部冲击使股市短期承压。但内部政策推动改革,托底力量较强。央行改革LPR形成机

中国银河证券研究

策略丨市场震荡筑底期,优化资产结构注意排雷

一、观点

在市场震荡筑底期,我们建议优化资产配置结构,注意排雷的投资策略。市场对美联储政策的不确定性担忧等外部冲击使股市短期承压。但内部政策推动改革,托底力量较强。央行改革LPR形成机制有助于推动无风险利率中枢下行,政策逆周期调控力度未来可能进一步加大。同时MSCI的扩容决定将在8月27日正式生效,富时罗素也公布最新扩容决定,海外增量资金持续入场。建议优化资产配置结构,注意排雷,一方面精选核心资产,另一方面,排除伪成长,过度依赖融资的竞争力较弱的公司,“白马变脸股”公司。

二、分析

(一)上周A股市场震荡上行,指数整体增长。

截至8月23日,上证综指、中小板指均有上涨,上证综指、深证成指、创业板指均表现出色,涨幅分别达到2.61%、3.33%、3.03%;行业方面,餐饮旅游、电子元器件、医药、计算机表现较好,涨幅居前。

(二)外部因素冲击,加剧市场避险情绪。

8月23日中方做出反制措施,24日美方宣布对约5500亿美元中国输美商品提高税率。美联储主席鲍威尔在央行年会上表示,在全球经济不断恶化的情况下,美联储将“采取适当行动”保持美国经济健康,但没有承诺推出一系列降息,并做出表态“没有任何先例可以指导(美联储),针对当前形势作出政策回应。”,加剧市场避险情绪。

(三)内部政策推动改革,增量资金持续入场。

央行改革LPR形成机制有助于推动无风险利率中枢下行,政策逆周期调控力度未来可能进一步加大。证监会发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》,并就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》公开征求意见,显示在中国经济转型时期,监管层通过制度创新推动资本市场发展的决心。8月24日,富时罗素公布2019年9月的季度调整结果, A股的纳入因子由5%提升至15%,扩容决定将在9月23日生效。MSCI在8月8日公布的扩容决定也将在8月27日正式生效,海外增量资金持续入场。

三、投资建议

优化资产配置结构,注意排雷。行业配置方面,坚持两手策略,一是精选核心资产,计算机通讯半导体,比如5G中确定性成长子行业(覆铜板、电路板)、高端白酒、疫苗、保险等景气度较高的行业, 二是受益于市场反弹的板块,比如证券类,阶段性配置;三是继续“排雷”,完善“反脆弱”的投资体系,排除①伪成长、做假账可能性较大的公司,排除②现金流差、过度依赖融资的竞争力较弱的公司,排除③“白马变脸股”,随着宏观经济的下滑和消费者偏好的改变,部分消费和制造业的白马股的竞争力在持续下滑,而且估值较高,建议提高甄别能力,警惕部分消费医药的潜在风险。

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责任编辑:常福强

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作者: 资讯王

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